Néhány év alatt a predikciós piacok a pénzügyi és technológiai szektor egyik leggyorsabban növekvő területévé váltak. Ami korábban szűk rétegterméknek tűnt, ma már olyan platformokon jelenik meg, mint a Robinhood, miközben a Polymarket és a Kalshi milliárdos értékelésű szereplőkké nőttek. A Fintech Világa legutóbbi adásában Érczfalvi András műsorvezető és Siklós Bence, a Peak tanácsadója arról beszélgetett, hol húzódik a határ fogadás, befektetés, kockázatkezelés és információs piac között.
A sport indította be, de ma már szinte bármire lehet kontraktust kötni
A predikciós piacok alapötlete egyszerű: a felhasználók egy jövőbeli esemény bekövetkeztére vagy elmaradására vesznek fel pozíciót. Ezeket eseménykontraktusoknak nevezik, és ma már a sporttól kezdve a politikán és az időjáráson át egészen a kriptopiacig sokféle témára elérhetők.
A piac egyik sajátossága, hogy egy kontraktus ára egyfajta pillanatnyi piaci valószínűségként is értelmezhető. Ha például egy „igen” kontraktus 70 centen forog, és egy dollárt fizet siker esetén, azt a piac gyakran úgy olvassa, mintha körülbelül 70 százalékos esélyt rendelne az adott esemény bekövetkeztéhez.
A növekedésben továbbra is a sport játssza a főszerepet. A műsorban elhangzott, hogy a Robinhoodon egyetlen negyedév alatt 13,6 milliárd eseménykontraktus cserélt gazdát, ebből 5 milliárd csak a labdarúgó-világbajnoksághoz kapcsolódott. A Kalshi forgalmának mintegy 80 százaléka szintén sporteseményekhez kötődik.
Ez már a hagyományos sportfogadóirodáknak is komoly versenyt jelent. A két világ között ráadásul felhasználói oldalról sokszor alig érzékelhető különbség: mindkét esetben arra teszünk pénzt, hogy egy esemény bekövetkezik-e. A predikciós piacokon azonban a pozíciót nem feltétlenül kell az esemény végéig tartani, hanem közben is el lehet adni, ahogy annak piaci ára változik.
Fogadás vagy pénzügyi termék? A szabályozók sem értenek egyet
Éppen ez a hasonlóság okozza az egyik legnagyobb szabályozási vitát az Egyesült Államokban. A platformok úgy érvelnek, hogy szabályozott eseménykontraktusokkal történő kereskedést kínálnak, nem hagyományos szerencsejátékot. Egyes amerikai államok viszont azt állítják, hogy különösen a sporthoz kapcsolódó termékek valójában ugyanazt az élményt nyújtják, mint a klasszikus sportfogadás.
A helyzetet tovább bonyolítja, hogy a predikciós piacok ma már egyre mélyebben épülnek be a hagyományos befektetési platformokba. A Robinhood például részvények és kriptoeszközök mellett eseménykontraktusokat is kínál, miközben több különböző predikciós piaci infrastruktúrát kapcsol össze. Így egyre nehezebb egyetlen kategóriába besorolni ezeket a szolgáltatásokat. Ugyanaz a platform egyszerre hasonlíthat tőzsdére, fogadóirodára és kockázatkezelési eszközre.
A predikciós piac vállalati biztosításként is működhet
A szektor szereplői egyre erősebben hangsúlyozzák, hogy a predikciós piacoknak nemcsak spekulatív felhasználása lehet.
Egy időjárásfüggő kisvállalkozás például olyan kontraktust vásárolhat, amely rossz idő esetén fizet. Egy strandbüfé bevétele erősen csökkenhet egy esős nyáron, de ha közben megfelelő pozíciót vesz fel egy időjárási predikciós piacon, az ott elért nyereség részben ellensúlyozhatja az alaptevékenységen elszenvedett veszteséget. A logika hasonlít ahhoz, ahogy a légitársaságok az üzemanyagárak, a mezőgazdasági vállalkozások pedig a terményárak változása ellen fedezik magukat.
A Kalshi saját vizsgálata szerint több tízezer lezárt időjárási piacon a kontraktusárak viszonylag jól tükrözték a tényleges események bekövetkezési arányát. A vállalati felhasználás iránti érdeklődést jelzi az is, hogy az amerikai Hispanic Chamber of Commerce partnerséget kötött a platformmal annak bemutatására, hogyan használhatják a kis- és középvállalkozások az eseménykontraktusokat időjárási vagy szállítási kockázatok kezelésére.
A piaci valószínűség könnyen manipulálható
A predikciós piacok egyik legerősebb érve, hogy sok szereplő információját aggregálják. Ha emberek ezrei saját pénzüket teszik egy előrejelzés mögé, az így kialakuló ár hasznos jelzést adhat arról, hogyan látja a piac egy adott esemény valószínűségét.
Ez azonban csak akkor működik jól, ha a piacon elegendő számú, egymástól független szereplő vesz részt.
Egy kevésbé likvid piacon egy nagy szereplő akár jelentősen el is mozdíthatja az árat. Még érzékenyebb a helyzet akkor, ha valaki belső információval rendelkezik, vagy maga is képes befolyásolni az esemény kimenetelét. Politikában vagy sportban ez különösen súlyos összeférhetetlenségi problémákat teremthet.
A torzított ár ráadásul könnyen továbbterjedhet a nyilvánosságba. Ha újságírók, befektetők vagy döntéshozók egy predikciós piaci árat objektív előrejelzésként kezdenek idézni, az már a közvéleményt is alakíthatja. Innen pedig visszacsatolási kör indulhat: a piaci ár befolyásolja a médiát, a média a közvéleményt, a közvélemény pedig akár magát az eseményt is.
Ezért fontos különbséget tenni piaci ár és objektív valószínűség között. Egy 37 százalékos kontraktusár nem azt jelenti, hogy az esemény „valódi” valószínűsége pontosan 37 százalék. Sokkal inkább azt, hogy az adott pillanatban, azon a piacon és az adott likviditás mellett ez az ár alakult ki.
Fogadóirodából médiatermék lehet
A predikciós piacok fejlődésének talán egyik legérdekesebb iránya, hogy lassan médiatermékké is válnak.
A Polymarket már hírleveleket, közösségi médiatartalmakat és podcastokat is készít. A Kalshi pedig olyan médiumokkal integrálja saját piaci adatait, mint a CNN vagy a Fox News. A jövőben így könnyen elképzelhető, hogy egy politikai vagy gazdasági esemény mellett ugyanúgy megjelenik majd egy predikciós piaci százalék, ahogyan ma a részvényárfolyamokat, devizaárakat vagy közvélemény-kutatási adatokat látjuk.
A predikciós piacok jövője: két lehetséges forgatókönyv
A pozitív forgatókönyv szerint ezek a piacok egy új információs infrastruktúrává nőhetnek, ahol sok résztvevő pénzzel megtámogatott véleményéből folyamatosan frissülő kép rajzolódik ki a jövő bizonytalanságairól. Emellett valódi kockázatkezelési eszközt is adhatnak vállalkozások kezébe.
A pesszimista változat szerint viszont a növekedés motorja továbbra is elsősorban a sport, a kripto és a rövid távú spekuláció marad, és az egész szektor egy újgenerációs online fogadási termékké válik.
A kettő nem feltétlenül zárja ki egymást. A predikciós piac egyszerre lehet információs eszköz, fedezeti termék, tőzsdeszerű piac, fogadóiroda és média. A következő évek egyik legfontosabb kérdése éppen az lesz, melyik funkció kerül előtérbe, és hogy a szabályozás képes lesz-e lépést tartani a piac gyors növekedésével. A műsorban elhangzottak alapján az egy viszont egyre biztosabbnak látszik, hogy a predikciós piacok nem múló divatként, hanem a fintech szektor tartós szereplőiként maradhatnak velünk.
A teljes adás az alábbi Spotify linken elérhető.
