Hiába múlta felül a SpaceX első gyorsjelentése az elemzői várakozásokat, a befektetőket nem a kedvező bevételi adatok, hanem Elon Musk grandiózus költekezési tervei foglalkoztatták. A vállalat részvényei a keddi tőzsdezárás utáni kereskedésben jelentős esésnek indultak, miután kiderült, hogy a SpaceX a következő években óriási összegeket fordítana mesterséges intelligenciára, számítási kapacitásra, valamint adatközpontokra.
A piac reakciója jól mutatja, hogy a befektetők egyelőre nem tudják, miként tekintsenek Musk vállalatára. A SpaceX már nem csupán rakétagyártóként és műholdas internetszolgáltatóként határozza meg magát, hanem az AI-infrastruktúra egyik meghatározó szereplőjévé válna. Ez azonban még a legnagyobb technológiai vállalatok mércéjével nézve is rendkívüli beruházásokat követel.
Erős bevételek, óriási kiadások
A SpaceX negyedéves árbevétele elérte a 7,8 milliárd dollárt, miközben az elemzők 6,82 milliárd dollárra számítottak. Ez éves összevetésben 92 százalékos növekedést jelentett.
A veszteség is kedvezőbben alakult a vártnál: a vállalat körülbelül 541 millió dolláros nettó mínuszról számolt be, szemben a több mint 2 milliárd dolláros elemzői becsléssel.
A befektetők figyelme azonban gyorsan a kiadásokra terelődött. A SpaceX csak a mesterséges intelligenciához kapcsolódó fejlesztésekre közel 16 milliárd dollárt költött, kétszer annyit, mint az előző negyedévben. A vezetés ráadásul jelezte, hogy a beruházások legalább további két negyedéven keresztül hasonló szinten maradhatnak. A részvényárfolyam erre 8 százalékos eséssel reagált.
Musk adatközpont-nagyhatalommá tenné a SpaceX-et
Elon Musk elképzelése szerint a SpaceX a jövőben nemcsak rakétákat és műholdakat gyártana, hanem a mesterséges intelligenciához szükséges számítási infrastruktúra kiépítésében is központi szerepet játszana.
A vállalat számítási kapacitása az idei év végére várhatóan eléri a 2 gigawattot. Musk tervei szerint ezt 2027 végére 5 és 10 gigawatt közötti szintre növelnék, inkább a felső határhoz közelítve.
Minden egyes új gigawattnyi kapacitás kiépítése több tízmilliárd dollárba kerülhet, főként a szükséges chipek miatt. Musk azt is bejelentette, hogy a SpaceX jövőbeli infrastruktúráját kizárólag Nvidia hardverekre építené. Amennyiben a vállalat eléri a kitűzött felső célt, adatközpontjai 2027 végére annyi villamos energiát fogyaszthatnak, mint New York a nyári csúcsidőszakban.
A felhőszolgáltatások hajthatják a növekedést
Bret Johnsen pénzügyi igazgató szerint a SpaceX éves ismétlődő bevétele az év végére meghaladhatja a 100 milliárd dollárt. A növekedés legnagyobb része várhatóan a felhőszolgáltatásokból és az adatközponti kapacitások értékesítéséből származik majd.
A mesterséges intelligenciához kapcsolódó bevételek már a legutóbbi negyedévben is több mint háromszorosukra, 2,56 milliárd dollárra nőttek. Ennek jelentős része abból származott, hogy a SpaceX számítási kapacitást adott bérbe más AI-vállalatoknak, köztük az Anthropicnak és a Google-nek.
Ez a modell rövid távon gyors bevételnövekedést hozhat, hosszabb távon azonban korlátozhatja a vállalat saját AI-modelljeinek fejlesztését. Elemzők arra is figyelmeztetnek, hogy a felhőszolgáltatás kiszámítható bevételt termelhet, de nem feltétlenül biztosít olyan magas haszonkulcsot, mint a saját fejlesztésű AI-termékek.
Az űrbe is adatközpontokat telepítenének
Musk tervei nem állnak meg a földi infrastruktúránál. A SpaceX már dolgozik első generációs földkörüli adatközpontjain, amelyeket Starmind AI-1 néven emlegetnek.
Musk szerint az első egységek felbocsátása már a következő évben megkezdődhet. Az űrbe telepített adatközpontok elméletileg folyamatos napenergia-ellátást kínálhatnak, megvalósításuk azonban komoly technológiai kihívásokkal jár, többek között a hűtés, a karbantartás és a sugárzásvédelem területén.
A SpaceX arra épít, hogy rakétatechnológiai tapasztalata, műholdas hálózata és adatközponti fejlesztései együtt olyan előnyt biztosíthatnak, amelyet a hagyományos technológiai vállalatok nehezen tudnak lemásolni.
A Grok és a Starlink is része a tervnek
A Grok legújabb generációját SpaceX-adatok felhasználásával tanítják. Musk szerint ez különösen a mérnöki feladatoknál jelenthet előnyt, mivel a vállalat működése hatalmas mennyiségű adatot termel a rakéták, hajtóművek, műholdak és gyártási folyamatok területén.
Musk emellett úgy véli, hogy a befektetők továbbra sem értékelik kellőképpen a Starlinkben rejlő lehetőségeket. A műholdas internethálózat kulcsszerepet kaphat a földi és a későbbi földkörüli adatközpontok összekapcsolásában.
Ez egy olyan zárt technológiai rendszert hozhat létre, amelyben a SpaceX egyszerre ellenőrzi a számítási kapacitást, az adatátvitelt és az űrbe juttatáshoz szükséges eszközöket.
Egyre többen fogadnak az árfolyam esésére
A SpaceX részvényei a tőzsdei bevezetés után kezdetben meredeken emelkedtek, és elérték a 225 dolláros szintet. Azóta azonban értékük csaknem megfeleződött.
A vállalat piaci kapitalizációja ennek ellenére továbbra is megközelíti az 1,65 ezermilliárd dollárt. Ez az értékeltség azt feltételezi, hogy a SpaceX nemcsak gyorsan növeli bevételeit, hanem több rendkívül ambiciózus projektet is sikerre visz.
A piacon ugyanakkor egyre többen számítanak további árfolyamesésre. A SpaceX részvényeire nyitott short pozíciók állománya már mintegy 220 millió részvénynek felel meg, ami a szabadon kereskedhető papírok körülbelül 34 százaléka.
Az árfolyamot az is nyomás alatt tarthatja, hogy lejár a munkavállalók részvényeire vonatkozó kezdeti értékesítési tilalom, miközben a Nasdaq 100 indexet követő passzív alapok vásárlásai is elmaradtak a várakozásoktól.
Felmerült a Teslával való egyesülés is
A befektetők azt is mérlegelik, hogy Musk hosszabb távon összevonhatja-e a SpaceX-et és a Teslát. A két vállalat már most is egyre szorosabban együttműködik, többek között a mesterséges intelligencia, a félvezetőgyártás és az automatizált gyártási megoldások területén.
Musk nem zárta ki az egyesülés lehetőségét, de hangsúlyozta, hogy arra csak megfelelő vállalatirányítási és jogi eljárás keretében kerülhet sor. Egy összeolvadás létrehozhatna egy olyan technológiai óriásvállalatot, amely az elektromos autóktól és az energiatárolástól kezdve a rakétákon, műholdakon és adatközpontokon át a mesterséges intelligenciáig számos területen jelen van. A lépés ugyanakkor tovább növelné Musk vállalatbirodalmának összetettségét.
A piac már eredményeket akar látni
A SpaceX eredményei azt mutatják, hogy a vállalat képes a rendkívül gyors bevételnövekedésre. A befektetők azonban egyre kevésbé elégednek meg a látványos tervekkel és a távoli jövőre vonatkozó ígéretekkel.
A következő időszak legfontosabb kérdése az lesz, hogy a SpaceX képes-e úgy felépíteni több tízmilliárd dolláros AI-infrastruktúráját, hogy közben ellenőrzés alatt tartja veszteségeit, és érdemi nyereséget termel.
Musk eddigi pályafutása során többször bizonyította, hogy képes korábban irreálisnak tartott technológiai célokat megvalósítani. Az adatközpontok és a mesterséges intelligencia piacán azonban olyan vállalatokkal kell versenyeznie, amelyek már most is hatalmas infrastruktúrával és rendkívül erős pénzügyi háttérrel rendelkeznek. A SpaceX legnagyobb kockázata ezért nem a növekedési lehetőségek hiánya, hanem az, hogy egyszerre túl sok, rendkívül tőkeigényes célt próbál megvalósítani.
(Forrás: Financial Times)
(Címlapkép: Depositphotos)
