Az Európai Unió kriptoszabályozása július 1-jével új szakaszba lépett. A MiCA (Markets in Crypto-Assets) rendelet teljes körű alkalmazásával nemcsak egységes keretrendszer jött létre a digitális eszközök számára, hanem az is egyértelművé vált, hogy mely szereplők indulhatnak versenyelőnyből az európai stablecoin-piacon. A friss engedélyezési adatok alapján a szabályozás első nyertesei nem feltétlenül a tokenkibocsátók, hanem azok a szolgáltatók lehetnek, amelyek hozzáférést biztosítanak ezekhez az eszközökhöz.
Egyértelmű üzenetet küldött a piacnak az Európai Unió
Alig néhány nappal a MiCA teljes körű életbe lépése után már kirajzolódnak az első trendek. Az Európai Unió nyilvántartása szerint jelenleg mintegy 280 engedéllyel rendelkező kriptoeszköz-szolgáltató (Crypto-Asset Service Provider, CASP) működik, miközben elektronikus pénz tokeneket (Electronic Money Token, EMT) mindössze 21 vállalat bocsáthat ki hivatalosan. Ennél is beszédesebb, hogy egyetlen engedélyezett eszközalapú token (Asset Referenced Token, ART) kibocsátó sem szerepel a listán, több mint 150 piaci szereplő pedig továbbra sem felel meg az új előírásoknak.
Ez jól mutatja, hogy az uniós szabályozás első körben a szabályozott piaci infrastruktúra kiépítését helyezi előtérbe, semmint hogy minél több stablecoin megjelenését ösztönözze.
MiCA: A kriptoszolgáltatók kezébe kerülhet a legfontosabb szerep
A CASP-minősítés ma már sokkal többet jelent egy egyszerű működési engedélynél. Az ilyen szolgáltatók működtethetnek kriptotőzsdéket, végezhetnek letétkezelést és biztosíthatnak kereskedési infrastruktúrát vagy portfóliókezelést. Más szóval ők jelentik a kapcsolatot a felhasználók és a digitális eszközök között.
A MiCA bevezetésével ezek a szereplők válhatnak a piac valódi kapuőreivé. Ha egy token nem jelenik meg az általuk kínált platformokon, annak jóval kisebb esélye lesz arra, hogy széles körben elterjedjen. Éppen ezért a szabályozás egyik legfontosabb következménye az, hogy kik dönthetnek arról, melyek jutnak el a felhasználókhoz.
Az EMT-k kerülhetnek előtérbe
A MiCA két fő stablecoin-kategóriát különböztet meg.
- Az elektronikus pénz tokenek (EMT-k) egyetlen hivatalos fizetőeszközhöz – például euróhoz vagy dollárhoz – kötött digitális tokenek. Ezeket elsősorban fizetésekhez, elszámolásokhoz és pénzforgalmi felhasználásra tervezték.
- Az eszközalapú tokenek (ART-k) ennél összetettebb konstrukciók. Értéküket több devizából, árupiaci termékből vagy egyéb eszközökből álló kosár biztosíthatja, ezért szabályozási szempontból jóval bonyolultabbnak számítanak.
Az, hogy jelenleg egyetlen ART-kibocsátó sem kapott engedélyt, arra utal, hogy az európai szabályozók egyelőre az egyszerűbben átlátható, könnyebben felügyelhető megoldásokat részesítik előnyben.
A bankok számára is kiszámíthatóbb környezet jöhet létre
Az új szabályozás nemcsak a kriptovállalatoknak jelent változást. A bankok és fizetési szolgáltatók számára is egyértelműbbé válik, milyen digitális eszközöket integrálhatnak szolgáltatásaikba.
A jelenlegi irány alapján az euróhoz vagy dollárhoz kötött EMT-k válhatnak a vállalati elszámolások, a treasury-műveletek, a platformkifizetések, valamint a tőzsdei likviditás kezelésének meghatározó eszközeivé. A bonyolultabb, több eszközre épülő stablecoinok ezzel szemben egyelőre várhatóan kívül maradnak a széles körű pénzügyi felhasználáson.
Ez jelentősen csökkentheti a szabályozási bizonytalanságot a bankok körében, miközben megnyithatja az utat a stablecoinok fokozatos beépülése előtt a hagyományos pénzügyi infrastruktúrába.
A következő verseny már nem az engedélyekről szól
A MiCA első szakaszában a legfontosabb kérdés az volt, ki szerez működési engedélyt. Most azonban új időszak kezdődik.
A piac következő nagy kérdése az lesz, hogy a szabályozott stablecoinokat valóban használni kezdik-e a vállalatok, a kereskedők és a fogyasztók. A siker ugyanis nem kizárólag azon múlik, hogy egy token megfelel-e a jogszabályoknak, hanem azon is, hogy mennyire könnyű használni, visszaváltani, elszámolni vagy beilleszteni a vállalati pénzügyi folyamatokba.
Ebben kulcsszerep juthat a CASP-szolgáltatóknak. Ők dönthetnek arról, mely tokenek kerülnek fel a platformokra, melyek válnak kellően likviddé, és melyek jutnak el szélesebb felhasználói körhöz.
Európa a szabályozott növekedésre épít
A MiCA első tapasztalatai alapján az Európai Unió elsődleges céljának egy stabil, ellenőrizhető piac kialakítását tekinti. Ez lassabb fejlődést eredményezhet, ugyanakkor nagyobb biztonságot kínálhat a pénzügyi intézményeknek és a befektetőknek.
(Forrás: PYMNTS)
(Címlapkép: Depositphotos)
