A részvénypiacok új csúcsok közelében járnak, a mesterséges intelligenciával kapcsolatos optimizmus töretlen, a befektetők pedig egyre inkább úgy viselkednek, mintha a geopolitikai és gazdasági kockázatok most már nem jelentenének valódi veszélyt. Jamie Dimon szerint azonban ez komoly tévedés lehet. A JPMorgan Chase vezérigazgatója úgy véli, a piacok alábecsülik a világgazdaságot fenyegető veszélyeket, ezért jelenlegi árfolyamokon sem részvényeket, sem hosszú lejáratú amerikai államkötvényeket nem vásárolna.
Egyre több a kockázat, mégis optimisták a befektetők
A Wilfred Frostnak adott, csaknem egyórás interjújában Dimon arról beszélt, hogy a befektetők szerinte túlságosan magabiztosak. Miközben egyszerre zajlik a háború Ukrajnában és a Közel-Keleten, tovább nő az Egyesült Államok és Kína közötti feszültség, a kormányzati költekezés pedig egyre nagyobb költségvetési hiányokkal párosul, a piacok mégis rendkívül nyugodtan reagálnak.
A bankvezér szerint ezek a tényezők jóval nagyobb veszélyt jelentenek, mint amekkorát a legtöbb befektető tulajdonít nekik. Úgy fogalmazott: elképzelhető, hogy bizonyos kockázatok már megjelentek az eszközárakban, de azt senki sem tudja előre beárazni, hogy végül milyen események következnek be.
Ez a hozzáállás élesen eltér attól a piaci hangulattól, amely 2026-ban uralkodik. Az S&P 500 index közel 10 százalékos emelkedést ért el az év eddigi részében, amit a mérséklődő infláció, a stabil fogyasztás és a mesterséges intelligenciával kapcsolatos befektetési hullám is támogatott.
A gazdaság ellenállóbb lett, de ettől még jöhet a fordulat
Dimon ugyanakkor nem vitatja, hogy a világgazdaság ma több szempontból ellenállóbb, mint korábban. Az országok energiafüggősége csökkent, a vállalatok alkalmazkodóbbá váltak, ezért egy-egy geopolitikai esemény önmagában már kevésbé képes sokkot okozni.
Ez azonban szerinte nem jelenti azt, hogy a veszély elmúlt volna. Inkább úgy látja, hogy ma több negatív esemény együttes hatása vezethet el ahhoz a ponthoz, amikor a piacok hirtelen irányt váltanak.
Az amerikai államadósság lehet most a következő nagy probléma
A JPMorgan vezére külön kiemelte az Egyesült Államok költségvetési hiányát is. Véleménye szerint a folyamatosan növekvő államadósság előbb-utóbb magasabb kamatokat kényszerít ki a piacokon.
Arra számít, hogy a kötvénybefektetők idővel egyre nagyobb hozamot követelnek majd az amerikai állam finanszírozásáért. Ez magasabb állampapírhozamokat, drágább hitelfelvételt és összességében kedvezőtlenebb finanszírozási környezetet eredményezhet a gazdaság számára.
Éppen ezért Dimon személy szerint jelenleg nem vásárolna hosszú lejáratú amerikai államkötvényeket. Úgy véli, hogy még akkor is, ha az infláció visszatér a jegybank 2 százalékos céljához, a tízéves amerikai állampapír hozamának inkább 4–4,5 százalék között kellene lennie, vagyis a kötvényárfolyamokban kevés további emelkedési lehetőséget lát.
A részvényekkel kapcsolatban is óvatos
A részvénypiac megítélésében sem sokkal optimistább. Bár egy-egy vállalat részvénye szerinte továbbra is lehet kiváló befektetés, a teljes piac jelenlegi értékeltségét most már nem tartja vonzónak.
Érdekesség, hogy mindezt néhány nappal azután mondta el, hogy a JPMorgan Chase és több más amerikai nagybank is kiemelkedő negyedéves eredményekről számolt be. A kereskedési és befektetési banki üzletágak erős teljesítménye azt mutatta, hogy az amerikai pénzügyi szektor egyelőre jól viseli a geopolitikai bizonytalanságot.
Az AI-ban hisz, de nem úgy, ahogy most sokan gondolják
Dimon a mesterséges intelligenciáról is árnyalt képet festett. Nem vitatta, hogy az AI hosszú távon alapjaiban alakíthatja át a gazdaságot. Ugyanakkor szerinte a jelenlegi befektetési láz sok tekintetben emlékeztet az internet hőskorára.
Felidézte, hogy az internetes forradalom első nagy sztárjai (Yahoo, Netscape) végül nem lettek a korszak legnagyobb nyertesei. A valódi piacvezetők, mint a Google vagy a Facebook, később emelkedtek fel.
Éppen ezért szerinte valószínű, hogy a mesterséges intelligenciára fordított óriási összegek hosszú távon megtérülnek, de korántsem biztos, hogy azoknál a vállalatoknál és azon az időtávon, amelyre ma a befektetők számítanak.
Jamie Dimon figyelmeztetése így nem elsősorban az AI jövőjének szól, hanem annak, hogy a piacok hajlamosak túl gyorsan beárazni a legjobb forgatókönyvet, miközben a geopolitikai, fiskális és pénzügyi kockázatok továbbra is velünk vannak. A JPMorgan vezetője szerint a mostani nyugalom könnyen megtévesztő lehet.
(Forrás: CNBC)
(Címlapkép: Depositphotos)
