Az Anthropic akár 2 billió dolláros értékeléssel is tőzsdére léphet. Elsőre hatalmasnak tűnik az összeg, különösen egy 2021-ben alapított vállalat esetében. A Claude fejlesztőjének növekedése azonban olyan gyors, hogy bizonyos számítások alapján még ez az értékelés sem feltétlenül túlzó. A nagy kérdés inkább az, hogy hosszú távon kinél landol az AI által megteremtett gazdasági érték.
A bevétel növekedése magyarázhatja a 2 billió dollárt
Az Anthropic értékelését azért különösen nehéz meghatározni, mert a vállalat pénzügyi teljesítménye rendkívül gyorsan változik. A cég 2023 előtt még egyáltalán nem termelt bevételt, augusztusra viszont évesített bevétele már körülbelül 65 milliárd dollárra nőtt.
A növekedés még a vállalat saját korábbi várakozásait is messze meghaladta. Mindössze másfél évvel ezelőtt az Anthropic még azzal számolt, hogy 2027-ben 12 milliárd dolláros bevételt érhet el.
Egyes befektetők most már 320 milliárd dolláros évesített bevételt várnak a következő év végére. Ha ez teljesülne, a 2 billió dolláros értékelés a 2028-as bevétel nagyjából hétszeresét jelentené.
Összehasonlításként a Microsoft hasonló mutatója ennél valamivel magasabb, míg a SpaceX a várható bevételének körülbelül tizenhatszorosán forog. Ha az Anthropicot is ilyen szorzóval értékelnék, később akár 5 billió dolláros értékelés is kijöhetne.
Ezek a számítások természetesen erősen függnek a növekedési várakozásoktól. Az AI-piac gyors változása miatt már egy-két évre előre is nehéz pontos bevételi előrejelzést készíteni.
Hatalmas piacot célozhat meg az AI
Egy másik megközelítés nem a jelenlegi bevételből, hanem az AI teljes potenciális piacából indul ki.
Az Anthropic tőzsdei dokumentumaiban akár 30 billió dolláros elérhető piac is szerepelhet. A Morgan Stanley ennél is tovább megy: elemzői szerint a generatív AI akár 60 billió dolláros piacot is elérhet, ha beleszámítjuk a tudásalapú munkát és a digitalizálható fogyasztói költéseket.
Már ennek egy kisebb része is óriási üzleti lehetőséget jelentene.
Ha az AI a 60 billió dolláros piac 10 százalékát megszerezné, az Anthropic pedig ennek harmadát tudná lefedni, akkor a vállalat éves bevétele elméletileg elérhetné a 2 billió dollárt. Egy ilyen forgatókönyv alapján a jelenlegi vállalatérték akár jóval magasabb is lehetne 2 billió dollárnál.
Az Anthropic saját kutatása még egy másik lehetőséget is felvet. Az AI nemcsak meglévő gazdasági tevékenységet vehet át, hanem újat is teremthet. A vállalat egyik szélsőséges forgatókönyve szerint a széles körben elterjedő, rendkívül produktív AI 2030-ra több mint 10 billió dollárral növelhetné az Egyesült Államok GDP-jét.
Ezek azonban már erősen elméleti számítások. A potenciális piac mérete önmagában nem garantálja, hogy az érték az AI-modelleket fejlesztő vállalatoknál jelenik majd meg.
Mi történik, ha az AI-modellekből tömegtermék lesz?
Ez lehet az Anthropic értékelésének egyik legnagyobb kockázata. A vállalat nemcsak az OpenAI-jal versenyez. A Google, a Meta és a kínai AI-fejlesztők is egyre erősebb modelleket kínálnak.
A kínai Moonshot AI és a DeepSeek például alacsonyabb áron kínál versenyképes modelleket. A Google és a Meta pedig meglévő üzletágaiból finanszírozhatja AI-fejlesztéseit, ezért akár olcsón vagy ingyenesen is elérhetővé tehet bizonyos technológiákat.
Az árverseny már elkezdődött. A Google és az OpenAI is csökkentette egyes modelljeinek árát. A vállalati ügyfelek pedig egyre gyakrabban használnak olyan rendszereket, amelyek automatikusan az adott feladathoz legolcsóbb megfelelő AI-modellt választják ki.
Ha a modellek teljesítménye idővel közel kerül egymáshoz, az ár válhat a legfontosabb döntési szemponttá. Ebben az esetben maguk az AI-modellek fokozatosan árucikké válhatnak, ami jelentősen csökkentené a fejlesztők profitját.
Nem mindenki számít erre. Az AI-vállalatok vezetői szerint a legjobb modellekért továbbra is hajlandók lesznek többet fizetni az ügyfelek, különösen a legösszetettebb problémák megoldásánál.
Az Anthropic már a szoftverpiac felé terjeszkedik
Ha önmagában az AI-modell kevésbé lesz értékes, az Anthropic számára logikus következő lépés lehet, hogy magasabb szinten, közvetlenül alkalmazásokkal és üzleti szoftverekkel versenyezzen.
Ennek első jelei már láthatók. A vállalat januárban jogászoknak készített plug-int indított. A lépés hozzájárult a szoftvercégek részvényeinek erős eséséhez, amelyet a piacon „SaaSpocalypse” néven kezdtek emlegetni.
A Salesforce és a ServiceNow típusú vállalatok összesen mintegy 300 milliárd dollárt veszítettek piaci értékükből néhány nap alatt, amikor felerősödtek az AI hagyományos szoftverpiacra gyakorolt hatásával kapcsolatos félelmek.
Az Anthropic és a Salesforce ugyanakkor együtt is dolgozik. A két vállalat Claudeforce néven fejleszt olyan megoldást, amely az Anthropic modelljeit a Salesforce ügyfélszolgálati technológiájával kapcsolja össze.
Ez jól mutatja, hogy az AI-modellek és a hagyományos üzleti szoftverek közötti határ egyre kevésbé lesz egyértelmű. Az Anthropic számára pedig éppen ez jelenthet új bevételi lehetőséget.
A 2 billió dolláros értékelés mögött továbbra is hatalmas a bizonytalanság
Az Anthropic értékelésénél szokatlan kockázatokkal is számolni kell. Dario Amodei vezérigazgató nemrég az AI-fejlesztések lassítását sürgette, miközben az iparágban ismét felerősödött a vita a rendkívül fejlett modellek lehetséges veszélyeiről.
Egy lassabb fejlesztési ütem pénzügyi szempontból nem feltétlenül lenne kizárólag negatív. Kevesebbet kellene költeni az új modellek betanítására, miközben az Anthropic nagyobb figyelmet fordíthatna a már meglévő technológiák bevételtermelő felhasználására.
A 2 billió dolláros értékelés ezért egyszerre épül rendkívüli növekedési várakozásokra és jelentős bizonytalanságra. Ha az Anthropic megőrzi technológiai előnyét, tovább növeli bevételeit és sikeresen terjeszkedik az üzleti szoftverek piacán, a hatalmas értékelés pénzügyileg is könnyebben indokolhatóvá válhat. Ha viszont az AI-modellek közötti különbségek csökkennek és az árverseny erősödik, egészen más kép rajzolódhat ki.
(Forrás: FinancialTimes)
(Címlapkép: Depositphotos)
