Michael Burry neve mára összeforrt a modern pénzügyi történelem egyik legnagyobb összeomlásával. Az amerikai befektető évekkel a 2008-as ingatlanpiaci válság előtt felismerte a rendszer gyengeségeit, és olyan pozíciókat épített fel, amelyekkel hatalmas nyereséget ért el, amikor a piac végül összeomlott. Története világhírűvé vált a The Big Short című filmnek köszönhetően is.
Most azonban Burry ismét megszólalt – és ezúttal sem túl optimista. A befektető szerint az amerikai részvénypiac veszélyesen emlékeztet a dotkomlufi utolsó hónapjaira, amikor a befektetők szinte teljesen elveszítették kapcsolatukat a gazdasági realitásokkal.
Burry az elmúlt napok piaci mozgásait figyelve arról írt, hogy hirtelen ismerős érzése támadt. Szerinte a mostani helyzet kísértetiesen hasonlít korábbi buborékok végső szakaszára.
A különösen éles figyelmeztetés a NASDAQ 100 index mozgására vonatkozott, amely szerinte teljes fordulatot vett. Mint fogalmazott, a piac eljutott arra a pontra, amikor a túlzott optimizmus már irracionális méreteket ölt. Burry szerint a jelenlegi eufória középpontjában egyetlen téma áll: a mesterséges intelligencia.
Az AI lett az új dotkom-sztori
A befektető egyik legfontosabb kritikája az, hogy a piac ma szinte kizárólag az AI köré épül. Véleménye szerint a befektetők már alig figyelnek a gazdasági adatokra, a kamatkörnyezetre, a geopolitikai kockázatokra vagy akár a fogyasztói hangulatra. Ehelyett minden figyelem néhány mesterséges intelligenciával kapcsolatos vállalatra és narratívára összpontosul.
Burry egy hosszabb autóút során pénzügyi rádióműsorokat hallgatott, és állítása szerint szinte kizárólag az AI-ról esett szó. Ez számára különösen aggasztó jel. A dotkomlufi idején ugyanis hasonló folyamat zajlott le: akkor az internet jelentette azt a technológiai forradalmat, amely köré korlátlan növekedési várakozásokat építettek a befektetők. Sok vállalat értékeltsége teljesen elszakadt a fundamentumoktól, mielőtt 2000-ben bekövetkezett volna az összeomlás. Burry szerint ma ugyanez történik, csak éppen az internet helyét a mesterséges intelligencia vette át.
Nem a gazdaság hajtja a piacot
A befektető szerint a jelenlegi emelkedés egyik legveszélyesebb eleme az, hogy a részvényárfolyamok már nem hagyományos gazdasági tényezők mentén mozognak.
Úgy látja, a piac egyszerűen azért emelkedik, mert korábban is emelkedett. Ez önmagát erősítő folyamatot hoz létre: a befektetők attól félnek, hogy kimaradnak a további nyereségekből, ezért egyre magasabb árakon is hajlandóak vásárolni.
Az ilyen típusú piaci pszichológia történelmileg gyakran buborékok kialakulásához vezetett. A túlzott optimizmus idővel elszakad a vállalatok valódi teljesítményétől, és amikor a hangulat megfordul, a korrekció rendkívül gyors és fájdalmas lehet.
A „fiú, aki farkast kiáltott”
Burry ugyanakkor saját hibáit sem tagadja. Nyíltan elismerte, hogy az elmúlt években több alkalommal is túl korán jósolt piaci összeomlást.
2021-ben például a bitcoint és más spekulatív eszközöket az ingatlanpiaci buborékhoz hasonlította, később pedig minden idők egyik legnagyobb piaci összeomlását vetítette előre. Ezek a forgatókönyvek végül nem teljesen úgy valósultak meg, ahogy várta.
Emiatt az interneten sokan már egyfajta „a fiú, aki farkast kiáltott” szerepbe helyezik őt. Burry azonban úgy véli, hogy a közösségi média hajlamos leegyszerűsíteni és kifigurázni az összetett piaci véleményeket.
Szerinte ugyanakkor a hosszú távú eredményei továbbra is mellette szólnak. Emlékeztetett arra, hogy sikeresen jelezte előre a 2000-es dotkomlufi kipukkanását, a 2008-as pénzügyi válságot, valamint több későbbi piaci fordulatot is.
Nem csak Burry aggódik
Fontos ugyanakkor, hogy nem Michael Burry az egyetlen ismert befektető, aki túlzott optimizmust lát a piacokon. Paul Tudor Jones hedge fund-menedzser szintén arra figyelmeztetett nemrég, hogy a jelenlegi környezet egyre inkább az 1999-es időszakra emlékezteti. Bár szerinte a részvénypiaci rali akár még egy-két évig is folytatódhat, úgy véli, az értékeltségek veszélyesen magas szintre emelkedhetnek.
Jones szerint elképzelhető, hogy a részvénypiac teljes értéke a GDP 300-350 százalékára nőhet, ami történelmi léptékben is extrém szintnek számítana. Ez pedig szerinte elkerülhetetlenné tenne egy „lélegzetelállító” korrekciót.
Buborék vagy új korszak?
A piacot figyelők között ma alapvetően két tábor alakult ki. Az egyik szerint a mesterséges intelligencia valóban akkora technológiai áttörést jelent, amely hosszú évekre új növekedési korszakot nyithat a globális gazdaságban. Ebben az értelmezésben a jelenlegi magas értékeltségek részben indokolhatók.
A másik oldal viszont úgy véli, hogy az AI körüli várakozások túlzottan optimisták, és a piac ismét ugyanabba a hibába esik, mint a dotkom-korszak végén: mindenki biztos benne, hogy most „más a helyzet”. A történelem azonban azt mutatja, hogy amikor egyetlen narratíva teljesen uralni kezdi a piacot, az gyakran veszélyes figyelmeztető jel.
Hogy Michael Burry ezúttal ismét idő előtt kongatja-e a vészharangot, vagy valóban egy újabb nagy korrekció előtt állunk, azt egyelőre nem lehet biztosan megmondani. Az viszont egyre nyilvánvalóbb, hogy a mesterséges intelligencia körüli eufória már nemcsak a technológiai szektort, hanem az egész piac hangulatát meghatározza.
(Forrás: Moneywise)
(Címlapkép: Depositphotos)
