A mesterséges intelligenciához kapcsolódó részvények meredek zuhanása már nemcsak a technológiai vállalatok befektetőit aggasztja. A Deutsche Bank szerint az AI-piac megingása az amerikai dollár hagyományos “menedékeszköz” szerepét is veszélyeztetheti. Miközben a technológiai óriások százmilliárdokat költenek AI-fejlesztésekre, a befektetők egyre türelmetlenebbül várják, hogy ezek a beruházások mikor kezdenek valódi profitot termelni.
Már a dollár biztonságos menedék szerepe is veszélyben van
Az amerikai dollár évtizedek óta a globális pénzügyi rendszer egyik legfontosabb menedékeszköze. Amikor a részvénypiacokon eluralkodik a bizonytalanság, a befektetők jellemzően dollárba és amerikai állampapírokba menekítik a pénzüket. A Deutsche Bank szerint azonban a mesterséges intelligencia körüli befektetési láz ezt a hagyományos összefüggést is felboríthatja.
George Saravelos, a Deutsche Bank globális devizapiaci stratégiáért felelős vezetője október 30-án közzétett elemzésében arra figyelmeztetett, hogy az AI-részvények jelenlegi korrekciója már a dollár biztonságos menedékeszközként betöltött szerepét is megkérdőjelezheti.
Az elmúlt időszakban ugyanis több alkalommal előfordult, hogy a technológiai részvényekkel együtt az amerikai fizetőeszköz is gyengült. Ez különösen kellemetlen helyzetet teremthet a külföldi befektetők számára, akiknek az amerikai részvények árfolyamvesztesége mellett a dollár leértékelődéséből származó veszteséggel is számolniuk kell.
A probléma jelentőségét növeli, hogy a külföldi befektetők amerikai részvénypiaci kitettsége minden korábbinál nagyobb. Egy jelentősebb amerikai technológiai részvénypiaci visszaesés ezért már nemcsak a Wall Streeten, hanem világszerte komoly következményekkel járhat.
Saravelos szerint az amerikai részvények és a reálhozamok egyaránt egyre szorosabban kötődnek a mesterséges intelligenciához kapcsolódó beruházásokhoz. A szakember ezt a jelenséget egyszerűen úgy foglalta össze, hogy „megérkezett az AI-dollár”.
Több mint 1200 milliárd dollár tűnt el a Nasdaq-ról
A figyelmeztetés hátterében az amerikai technológiai szektor októberi mélyrepülése áll. A Bloomberg beszámolója szerint a Nasdaq index október 30-án 3 százalékos esést mutatott, miközben a hónap eleje óta már több mint 1200 milliárd dollárnyi érték párolgott el.
A befektetők hangulatát elsősorban az AI-beruházások megtérülésével kapcsolatos kétségek rontották. Az elmúlt években a technológiai óriások hatalmas összegeket fordítottak adatközpontokra, számítási kapacitásokra és mesterségesintelligencia-fejlesztésekre, a piac azonban egyre kevésbé elégszik meg a jövőbeli növekedés ígéretével.
A bizonytalanság a legnagyobb technológiai vállalatokat sem kerülte el. Az Intel részvényei péntek reggel 28 százalékot zuhantak, miután a vállalat előrejelzése elmaradt a várakozásoktól. Az Amazon árfolyama szintén csökkent, miután a társaság növekvő beruházási kiadásokról számolt be.
Különösen látványos veszteségeket szenvedtek el az AI-infrastruktúrára specializálódott felhőszolgáltatók. A CoreWeave részvényei októberben 36 százalékot, míg a Nebius papírjai 33 százalékot veszítettek értékükből.
A Reuters szerint a technológiai részvények eladási hulláma közel háromhavi mélypontra taszította a Nasdaq indexet. A befektetők egyre inkább attól tartanak, hogy az AI-infrastruktúra kiépítésének költségei gyorsabban növekednek, mint ahogyan a technológiából származó bevételek realizálódnak.
Már a Google-t sem kímélik a befektetők
A piaci bizonytalanság egyik legnagyobb vesztese a Google anyavállalata, az Alphabet lett. A vállalat részvényárfolyama október 29-én 13 százalékot zuhant, aminek következtében egyetlen nap alatt mintegy 500 milliárd dollárral csökkent a piaci értéke. A visszaesést a társaság előző nap közzétett negyedéves eredményei váltották ki, amelyek tovább erősítették az AI térnyerésével kapcsolatos befektetői aggodalmakat.
A Google számára a mesterséges intelligencia egyszerre jelent hatalmas üzleti lehetőséget és komoly kockázatot. Miközben a vállalat jelentős összegeket fordít saját AI-modelljeinek és felhő-infrastruktúrájának fejlesztésére, a generatív AI-alapú keresőszolgáltatások a hagyományos internetes keresésre épülő üzleti modelljét is veszélyeztethetik.
Az Alphabet ugyan arról számolt be, hogy felhőszolgáltatásai iránt gyorsan növekszik a kereslet, a negyedéves jelentés egyik részlete további kérdéseket vetett fel. Kiderült ugyanis, hogy a felhőüzletág negyedéves növekedésének több mint egyharmada egy olyan közös vállalkozáshoz köthető, amelyben az Alphabet maga is tulajdonrésszel rendelkezik.
Ez a befektetők számára azért lehet különösen érzékeny kérdés, mert a piac egyre nagyobb figyelmet fordít arra, hogy az AI-hoz kapcsolódó bevételnövekedés mekkora része származik valóban független ügyfelektől, és mennyire támaszkodik az iparágon belüli üzleti kapcsolatokra.
A befektetők menekülnek az AI-részvényekből
A technológiai szektor gyengélkedésével párhuzamosan egyre látványosabb átrendeződés figyelhető meg az amerikai részvénypiacon.
Miközben a Nasdaq jelentős veszteségeket szenvedett el, a hagyományos iparágak vállalatait nagyobb arányban tartalmazó Dow Jones Industrial Average viszonylag jobban teljesített. A befektetők ugyanis elkezdték csökkenteni az AI-hoz kapcsolódó részvények súlyát, és inkább a kiszámíthatóbb működésű vállalatok felé fordultak.
Ennek megfelelően az alapvető fogyasztási cikkeket gyártó vállalatok és az egészségügyi szektor részvényei emelkedni tudtak, miközben az AI-fejlesztésekhez és infrastruktúrához kötődő cégek árfolyamai tovább csökkentek.
A folyamat arra utal, hogy a befektetők egy része már nem hajlandó korlátlanul finanszírozni a mesterséges intelligenciával kapcsolatos növekedési várakozásokat. A piac egyre konkrétabb eredményeket, kiszámíthatóbb megtérülést és fenntarthatóbb beruházási ütemet szeretne látni.
Az AI-piac korrekciója az egész pénzügyi rendszert érintheti
A Deutsche Bank figyelmeztetésének jelentősége túlmutat a technológiai részvények aktuális árfolyammozgásain. Ha ugyanis a dollár és az amerikai részvénypiac egyre gyakrabban mozog azonos irányba, az alapvetően változtathatja meg a nemzetközi befektetők kockázatkezelési stratégiáit.
Egy európai vagy ázsiai befektető számára például korábban az amerikai részvények esését részben ellensúlyozhatta a dollár erősödése. Ha azonban egy AI-vezérelt piaci korrekció során a részvényárfolyamok és a dollár egyszerre gyengülnek, ez a természetes védelmi mechanizmus kevésbé működik.
Ez önmagában még nem jelenti azt, hogy a dollár elveszítené meghatározó szerepét a globális pénzügyi rendszerben. Arra azonban rámutat, hogy az amerikai gazdaság és a pénzpiacok teljesítménye egyre szorosabban kapcsolódik a mesterséges intelligenciához fűzött várakozásokhoz.
A következő időszak egyik legfontosabb kérdése így már nem pusztán az lesz, hogy megtérülnek-e a tech óriások AI-beruházásai, hanem az is, hogy egy elhúzódó részvénypiaci korrekció milyen hatással lehet a dollárra és a globális befektetői bizalomra.
(Forrás: PYMNTS)
(Címlapkép: Depositphotos)
