A Wall Street történetében ritkán látni olyan jelenséget, mint amit a SpaceX produkált a tőzsdei debütálását követő napokban. Elon Musk vállalata néhány órára a világ ötödik legértékesebb cégévé vált, maga mögé utasítva az Amazont, miközben piaci értéke egy ponton már a Microsoftét is veszélyesen megközelítette.
Mindez különösen figyelemre méltó annak fényében, hogy a vállalat tavaly közel 5 milliárd dolláros veszteséget termelt. A befektetőket azonban láthatóan nem a jelenlegi pénzügyi eredmények érdeklik, hanem az a jövőkép, amely szerint a SpaceX a következő évek egyik meghatározó mesterséges intelligencia-vállalatává válhat.
Rakétaszerű emelkedés a tőzsdei debütálás után
A SpaceX részvényei már az első teljes kereskedési napon, hétfőn 20 százalékos emelkedést mutattak. A keddi kereskedés során azonban újabb lendületet kapott a papír, amikor a vállalat bejelentette a mesterséges intelligenciával támogatott fejlesztői eszközt készítő Cursor felvásárlását.
A pozitív hangulatot tovább erősítette, hogy megindult az opciós kereskedés is a részvényekre, ami újabb befektetői réteget vonzott a papírhoz. A kereslet hatására a SpaceX piaci kapitalizációja rövid időre elérte a 2,9 ezermilliárd dollárt, amellyel átmenetileg az Amazon elé került a világ legértékesebb vállalatainak rangsorában.
Bár a nap végére az árfolyam valamelyest korrigált, a vállalat értéke így is történelmi magasságban maradt.
A számok nem indokolják a lelkesedést
A részvénypiaci eufória első pillantásra nehezen magyarázható a vállalat pénzügyi eredményei alapján.
A SpaceX tavaly 18,7 milliárd dolláros árbevétel mellett 4,9 milliárd dolláros veszteséget könyvelt el. Összehasonlításképpen: az Amazon 2025-ben 717 milliárd dolláros forgalmat bonyolított le, amelyből 78 milliárd dollár nyereséget termelt.
A hagyományos értékelési modellek alapján tehát az Amazon sokkal erősebb fundamentumokkal rendelkezik. A befektetők azonban egyre kevésbé a jelenlegi teljesítményt árazzák, és sokkal inkább a jövőbeli növekedési potenciálra koncentrálnak. A SpaceX esetében ez a potenciál jelenleg elsősorban a mesterséges intelligenciához kapcsolódik.
A befektetők az AI-sztorira fogadnak
A vállalat az elmúlt hónapokban több olyan megállapodást is bejelentett, amelyek jelentősen növelhetik jövőbeli bevételeit. Ilyen például az Anthropic és a Google számára biztosított számítási kapacitások bérbeadása.
Bár ezek az együttműködések egyelőre nem kötelező érvényű szerződések, a piacot ez láthatóan nem zavarja. A SpaceX pénteki tőzsdei bevezetése óta nagyjából ezermilliárd dollárral növelte piaci értékét, ami példátlan növekedésnek számít.
A vállalat emellett a Cursor felvásárlásával is igyekszik erősíteni AI-pozícióit. A tranzakció értéke 60 milliárd dollár, amelyet SpaceX-részvényekkel finanszíroznak. A Cursor az egyik leggyorsabban növekvő AI-alapú fejlesztői platformnak számít, így az akvizíció stratégiai szempontból komoly jelentőséggel bírhat.
Újjáépített AI-részleg, hatalmas várakozások
A mesterséges intelligencia körüli optimizmust tovább fokozta Elon Musk korábbi nyilatkozata, amelyben elismerte, hogy az xAI fejlesztése „elsőre nem sikerült megfelelően”, ezért a vállalatot az alapoktól kezdve újraépítik.
Az xAI időközben a SpaceX része lett, így a befektetők már egyetlen vállalatban láthatják az űripari, számítástechnikai és mesterséges intelligencia-képességek kombinációját.
Sokan éppen ebben látják a cég valódi értékét. A SpaceX ugyanis nem csupán rakétagyártóként vagy műholdas szolgáltatóként jelenik meg a piacon, hanem egy olyan infrastruktúra-szolgáltatóként, amely a jövő AI-rendszereinek működéséhez szükséges számítási kapacitást is biztosíthatja.
Kevés részvény, extrém árfolyammozgások
A rekordokat döntő árfolyam-emelkedéshez egy másik tényező is hozzájárult: a korlátozott részvénykínálat. A SpaceX a tőzsdei bevezetés során részvényeinek mindössze körülbelül 4 százalékát tette elérhetővé a nyilvános piac számára. Ez azt jelenti, hogy viszonylag kevés papír forog szabadon, ami jelentősen növeli az árfolyam érzékenységét.
A Nasdaq adatai szerint kedden több mint 300 millió részvény cserélt gazdát, miközben a teljes nyilvánosan kereskedhető állomány mindössze 555 millió darabot tett ki. Ez a helyzet tökéletes táptalajt biztosít a nagy árfolyamkilengéseknek, amelyeket a spekulatív befektetők és az opciós piac aktivitása tovább erősít.
A nagy kérdés: indokolt-e a 2900 milliárd dolláros értékelés?
A SpaceX tőzsdei menetelése újra felveti azt a kérdést, hogy a piac jelenleg mennyire a valós teljesítményt, és mennyire a jövőbe vetett reményeket árazza. A vállalat veszteséges működése, az AI-projektek korai fejlesztési fázisa és a még nem véglegesített szerződések alapján sok elemző túlzottnak tartja a közel 3000 milliárd dolláros értékelést.
A befektetők egy része ugyanakkor úgy véli, hogy Elon Musk kezében olyan technológiai ökoszisztéma épül, amely az űripart, a mesterséges intelligenciát és a nagy teljesítményű számítástechnikát egyetlen üzleti modellbe integrálja.
Akárhogy is alakul a történet, a SpaceX néhány nap alatt bebizonyította, hogy a tőzsde új kedvence lett. A következő hónapok során pedig eldől, hogy a vállalat valóban képes lesz-e igazolni a befektetők által ráruházott, történelmi léptékű bizalmat.
(Forrás: TechCrunch)
(Címlapkép: Depositphotos)
