A bitcoin korántsem kezdte magabiztosan a februárt. Bár az árfolyam továbbra is 70 ezer dollár környékén mozog, a piac egyre kevésbé hisz abban, hogy a múlt heti esés a valódi mélypontot jelentette volna. A kereskedők és elemzők többsége szerint a neheze még hátravan – és egyre gyakrabban kerül szóba a 60, sőt akár az 50 ezer dolláros árszint is.
A háttérben egyszerre dolgoznak technikai, makrogazdasági és geopolitikai tényezők, amelyek együtt kifejezetten kedvezőtlen környezetet teremtenek a kockázatos eszközök, így a kriptovaluták számára is.
Technikailag még nincs meg a megnyugtató alj
Bár a bitcoin az elmúlt napokban stabilizálódni látszik, a technikai elemzők többsége szerint ez inkább csak átmeneti fellélegzés. Több kereskedő is arra figyelmeztet, hogy a jelenlegi mozgás könnyen lehet egy „likvidációs csapda”: egy rövid emelkedés, amelynek célja a short pozíciók kisöprése, mielőtt az árfolyam újra lefelé indulna.
Az egyik gyakran idézett forgatókönyv szerint az árfolyam előbb még megpróbálhatja kitölteni a 72–77 ezer dollár közötti tartományt, majd ezt követően jöhet egy elhúzódóbb korrekció. A struktúra alapján nem lenne meglepő, ha a bitcoin heteken belül újra visszatesztelné a korábbi mélypontokat – akár több hullámban.
Más elemzők ennél visszafogottabb mozgást várnak: szerintük a piac egy időre oldalazásba válthat, csökkenő volatilitással. Ez azonban nem jelent feltétlenül megnyugvást, inkább kivárást. Azt, hogy a befektetők a külső makrogazdasági jelekre reagálva döntenek a következő irányról.
A piac idegeire megy a bizonytalanság
A hét egyik legfontosabb eseménye az amerikai inflációs adat, a januári CPI (Consumer Price Index) közzététele lesz. A piacok már most feszült hangulatban várják a számokat, mivel egyre kevesebben hisznek abban, hogy a Federal Reserve márciusban kamatcsökkentésre szánja el magát.
A bizonytalanságot tovább növeli, hogy Donald Trump új Fed-elnökjelöltje, Kevin Warsh, kifejezetten a szigorúbb monetáris politika híveként ismert. Bár hivatalosan csak később venné át a posztot, a piac már most beárazza annak lehetőségét, hogy a kamatok hosszabb ideig magas szinten maradnak.
Ez különösen rossz hír a növekedési részvényeknek és a kriptovalutáknak. A magasabb kamatkörnyezet ugyanis csökkenti a jövőbeli hozamok jelenértékét, miközben vonzóbbá teszi a kockázatmentes vagy alacsony kockázatú befektetéseket. Nem véletlen, hogy az idei évben már az AI-részvények is komoly nyomás alá kerültek.
A dollár mozgása kulcskérdéssé válik
A bitcoin szempontjából az amerikai dollár ereje ismét egyre fontosabb tényező. A dollárindex ugyan az év eleji mélypont után visszapattant, de továbbra sem tud tartósan erősödni a kritikus szintek fölé.
Hagyományosan az erős dollár kedvezőtlen a bitcoin számára, de a kapcsolat az elmúlt években többször is megváltozott. Egyes elemzők szerint most egy 2021-hez hasonló helyzet bontakozhat ki: akkor a dollár erősödése mellett a bitcoin még hónapokig emelkedni tudott, mielőtt elérte történelmi csúcsát.
Ez a forgatókönyv optimista értelmezésben akár egy újabb nagy rali lehetőségét is felveti, hosszabb távon akár hat számjegyű célárakkal. Rövid távon azonban a dollár körüli bizonytalanság inkább a volatilitást növeli, mintsem stabil alapot adna az emelkedéshez.
A bányászok mozgása nem megnyugtató
A bitcoin piacának egyik legfontosabb, ugyanakkor legnehezebben értelmezhető szereplői a bányászok. Ők azok, akik frissen kibányászott bitcoinhoz jutnak, működésük pedig közvetlen kapcsolatban áll a hálózat biztonságával, a költségszerkezettel és végső soron az árfolyam alakulásával is. Éppen ezért minden, a bányászokkal kapcsolatos adat kiemelt figyelmet kap a piaci elemzők körében.
Az elmúlt napokban a bányászok 2024 óta nem látott mértékben küldtek be bitcoint a tőzsdékre. Egyetlen napon (február 5-én) mintegy 24 ezer BTC került bányászoktól központi tőzsdékre. Ez a volumen önmagában is figyelemre méltó, de az időzítés még beszédesebb.
A bányászok alapvetően három okból szoktak BTC-t értékesíteni:
- Működési költségek fedezése
Az energiaárak, hardverköltségek és finanszírozási kiadások nem bitcoinban merülnek fel. Amikor az árfolyam gyorsan esik, sok bányász kénytelen realizálni, hogy fenntartsa a működését. - Kockázatkezelés és likviditás
Erősen volatilis időszakokban a bányászok – különösen a tőkeáttétellel működő szereplők – gyakran csökkentik a kitettségüket, hogy mérsékeljék az árfolyamkockázatot. - Ciklusváltáshoz kötődő újrapozícionálás
A nagyobb piaci fordulópontok előtt vagy után a bányászok viselkedése gyakran megváltozik: eladásokkal készülnek fel egy hosszabb átmeneti időszakra.
A mostani helyzetben mindhárom tényező egyszerre van jelen. A BTC árfolyama 15 hónapos mélypontról pattant vissza, miközben a makrokörnyezet bizonytalan, a kamatszint magas, és a 2 év múlva esedékes felezés (halving) miatt a bányászok jövőbeni bevételei is csökkenni fognak.
Fontos hangsúlyozni: a bányászok tőzsdékre irányuló beáramlása nem automatikusan jelent medvepiacot. A CryptoQuant elemzői szerint a jelenlegi mozgás inkább egy redisztribúciós fázisra utal.
Ez leegyszerűsítve azt jelenti, hogy:
- a bitcoin kikerül a magas költséggel működő, kevésbé hatékony bányászok kezéből,
- és olyan piaci szereplőkhöz kerül, akik hosszabb távon, alacsonyabb költségbázissal tudják tartani vagy használni az eszközt.
Ez a folyamat rövid távon árfolyamnyomást okozhat, hosszabb távon viszont stabilabb hálózati struktúrát és egészségesebb piacot eredményezhet.
Mi jöhet most?
A bitcoin előtt álló hetek kulcsfontosságúak lehetnek. Technikai alapon még nem alakult ki megbízható mélypont, miközben a makrogazdasági környezet inkább lefelé mutató kockázatokat hordoz.
Ez nem jelenti azt, hogy a hosszabb távú bikás narratíva érvényét vesztette volna. Rövid távon azonban a piac láthatóan kivár, és egyre többen készülnek fel arra, hogy a bitcoin még fájdalmasabb szinteket is megérinthet, mielőtt valódi, fenntartható emelkedés indulna el.
(Forrás: Cointelegraph)
(Címlapkép: Depositphotos)
